Успіх угоди із заручниками та припинення вогню призведуть до оновлення прогнозу зростання економіки
Перемир’я, яке набуло чинності в неділю, є позитивною подією не лише у зв’язку з суботньою угодою про повернення викрадених, але й для економічних прогнозів на майбутній рік — якщо припинення вогню стане постійним. У перші місяці війни Банк Ізраїлю неодноразово був неприємно здивований тим, що військові дії лише набирають обертів і тривають, виходячи за межі прогнозів і припущень. Цього разу центральний банк може бути приємно здивований: ще всього два тижні тому передбачалося, що війна триватиме на початку 2025 року з помірною інтенсивністю.
Якщо угоди щодо повернення викрадених пройдуть успішно, це означає припинення бойових дій. За такого сценарію цілком імовірно, що прогнози ЦБ щодо економічного зростання будуть оновлені у бік підвищення порівняно з поточним прогнозом, згідно з яким у 2025 році економіка зросте на 4%.
Як і в кожному економічному прогнозі з початку війни, навіть зараз рівень невизначеності високий, хоча він дещо знизився завдяки військовим досягненням у боротьбі з “Хізбаллою” та падінням Асада, що перерізало “Хізбаллі” іранську вісь постачання. Хоча в Газі й укладено угоду після того, як минуло більше року з моменту укладення останньої угоди, це тільки початок. Важко оцінити, чи призведе угода до спокійнішої реальності, особливо коли крайні праві партнери Нетаніягу вимагають продовження війни.
Будується менше житла
Суть у тому, що якщо ми побачимо постійне припинення вогню як на півдні, так і на півночі, прогнози Банку Ізраїлю будуть оновлені у бік підвищення. Питання про те, чи побачимо ми так званий “відскок” – тобто серйозний поворот і швидке відновлення, яке значно прискорить економічне зростання – залежить від питання про те, чи варто нам очікувати закінчення війни.
На фінансових ринках, схоже, ми вже пережили відскок: індекс TA 35 підскочив на 40% за останній рік і на 16% за останні три місяці. Більшість галузей показують хороші результати. Великі знаки питання стосуються галузей, які безпосередньо постраждали від війни. Наприклад, туризм. Це галузь, в якій може спостерігатися позитивний поворот, але її вага у внутрішньому валовому продукті невелика, і вона не має можливості суттєво вплинути на економіку.
Галузями, які особливо постраждали від війни та невизначеності, є будівництво, авіація та туризм. З іншого боку, зросло місцеве приватне споживання і, звичайно, процвітаюча оборонна промисловість. У будівельній галузі існує нестача робочих рук, і ця проблема не буде вирішена доти, доки уряд не прискорить темпи набору робітників за кордоном або не дозволить в’їзд палестинським робітникам. За даними ЦСБ, це призвело до зниження кількості розпочатих будівельних робіт у році, що завершився у вересні 2024 року, на 9,7% порівняно з відповідним періодом минулого року.
Всього з жовтня 2023 року по вересень 2024 року — у напружений період війни на всіх фронтах — розпочалося будівництво 58 470 нових квартир. Однак, ЦСБ включає в цей показник проекти “пінуй-бінуй” — будівництво нових квартир починається на місці існуючих квартир, які були зруйновані в ході проектів виселення та будівництва. За вирахуванням цих проектів розпочалося будівництво 53 400 нових квартир.
Очевидним результатом зниження обсягів будівництва є стрибок цін на квартири, які за останній рік зросли на 7,8%. Це не завадило триваючому зростанню попиту на іпотечні кредити, який у грудні досяг піку майже в 14 мільярдів шекелів. Одним із пояснень цього є бажання покупців встигнути здійснити купівлю житла до підвищення ПДВ на 1%, до 18%.
За оцінками Банку Ізраїлю, кадрова криза в будівельній галузі вирішиться тільки у 2026 році. Враховуючи потребу в робітниках також для відновлення великих пошкоджень будівель на півночі та півдні, схоже, що тиск з метою підвищення цін на квартири триватиме. І це незважаючи на те, що Банк Ізраїлю не має наміру знижувати процентну ставку найближчим часом, принаймні значно.
Інфляція під контролем?
Підвищення ПДВ, зростання тарифів на електроенергію та воду, підвищення муніципального податку та зборів національного страхування знайдуть своє відображення в майбутніх індексах споживчих цін. Є ознаки того, що рітейлери скористаються підвищенням ПДВ на 1% як приводом, і на практиці ціни зростуть набагато сильніше.
Закінчення війни та демобілізація резервістів може призвести до збільшення приватного споживання, але, з іншого боку, хвиля зростання цін та підвищення податків може придушити споживання. Судячи з відносно низького індексу в грудні, який впав на 0,3%, інфляція, схоже, перебуває під контролем, але потрібен час для того, щоб оцінити вплив зростання податків на інфляцію.
Великий знак питання стоїть у сфері туризму та авіації. Закінчення війни прискорить повернення іноземних авіакомпаній до Ізраїлю, але це за умови, що найближчим часом буде усунено і загрозу з боку Ємену. За оцінками представників служби безпеки, хусити продовжуватимуть турбувати Ізраїль, запускаючи ракети час від часу, наприклад, у суботу вранці, — і це призводить до збоїв у зльотах та посадках в Ізраїлі.
Місцева туристична індустрія може зміцнитися в найближчі місяці, якщо ізраїльтяни повернуться до відпочинку на півночі, який був закритий з початку воєнних дій. Іноземному туризму знадобиться більше часу для відновлення, і за прогнозом Банку Ізраїлю це станеться у 2026 році.
За матеріалами TheMarker
Фото: Охад Цвігенберг
