Немає сумнівів у тому, що річна інфляція цього тижня зросте

Після прийнятого минулого тижня Банком Ізраїлю рішення не підвищувати процентні ставки вшосте поспіль і після того, як керуючий ЦБ професор Амір Ярон навіть заявив, що існує ймовірність підвищення процентної ставки, Центральне статистичне бюро (ЦСБ) опублікує завтра, у вівторок, дані про динаміку споживчих цін у вересні. Згідно з прогнозами аналітиків, індекс споживчих цін у вересні не зміниться, проте річна інфляція прискориться з 3,6% до 3,8%.

Індекс цін за вересень буде опубліковано у вівторок. У попередні місяці індекс неприємно здивував аналітиків, перевищивши очікування. Наприклад, індекс споживчих цін за серпень зріс на 0,9%, перевищивши очікування аналітиків у діапазоні 0,5-0,6%.

Згідно з опитуванням Bloomberg, наразі середнє значення прогнозів аналітиків вказує на нульовий індекс у вересні, що означає відсутність змін у цінах. 11 економістів, які взяли участь в опитуванні, вважали, що індекс коливатиметься в межах зростання цін на 0,1%, а деякі навіть — що вересневий індекс буде від’ємним і покаже падіння цін на 0,1% або 0,2%.

Причина криється в традиційній тенденції, що тягне вересневий індекс вниз в основному через падіння цін на відпочинок та авіаквитки наприкінці відпустки, а також через маркетингові акції в торгових мережах у передсвятковий період.

Хоча вересневий індекс очікується нульовим, річна інфляція продовжить прискорюватися і, за середніми прогнозами аналітиків, підніметься з 3,6% у серпні до 3,8% у вересні. Фон для такого підвищення — вихід з розрахунку річної інфляції даних за вересень 2023 року, коли індекс знизився на 0,2%.

Поточний, а також жовтневий індекс, який буде опубліковано приблизно через місяць, вплине на наступне рішення Банку Ізраїлю щодо процентної ставки. Все більше аналітиків вважають, що ймовірність підвищення процентної ставки Банком Ізраїлю зростає у світлі прискорення інфляції та у випадку зростання двох наступних індексів.

Банк Ізраїлю звинувачує в прискоренні інфляції головним чином сторону пропозиції. Нестача робочої сили через призов резервістів, евакуацію населених пунктів та відсутність палестинських і іноземних робітників збільшує вартість робочої сили, тому підприємства зазнають труднощів з постачанням товарів і, у свою чергу, піднімають ціни. Особливо тяжко страждає будівельна галузь через нестачу палестинських робітників.

Побоювання щодо «липкої» інфляції

Банк Ізраїлю вже врахував у своєму рішенні щодо процентної ставки ймовірність того, що інфляція у вересні зросте (хоча й до 3,7%, за його оцінкою) і продовжить зростати протягом року. Такий ріст не здивує нікого. Важливішим буде не сам факт зростання індексу споживчих цін, а те, які параграфи в індексі зростуть.

Труднощі з пропозицією на ринку праці можуть мати прямий вплив на ринки, що страждають від нестачі робочої сили, наприклад торгівля або будівництво. Однак є побоювання, що коли інфляція прискорюється, вона стає неконтрольованою, і все більше й більше товарів та послуг дорожчають без розбору. У такому випадку інфляція стає горизонтальною, або «липкою» — тобто все більше й більше товарів «заражаються» темпами зростання цін.

Причина цього також пов’язана з інфляційними очікуваннями. Кожен продавець товарів або послуг постійно вивчає атмосферу на ринку, і якщо є очікування підвищення цін, яке його зачепить, він одразу піднімає ціну, щоб компенсувати майбутнє зростання вартості.

Інфляційні очікування, відображені на ринку капіталу, дійсно зростають (але все ще в межах цільового діапазону 1-3%). Також, згідно з оглядом ЦСБ тенденцій у бізнесі за жовтень, інфляційні очікування на рік вперед у бізнес-секторі зросли до 3,04% порівняно з 2,78% у попередньому місяці. Це найвищий рівень очікувань з липня 2023 року. Є побоювання, що ці очікування справджуються, і продавці підвищують ціни лише тому, що побоюються, що ціни дійсно зростуть.

Вплив інфляції буде розглянуто за допомогою питання про те, наскільки вона горизонтальна та стійка. Один із способів перевірити це — вивчити кількість параграфів в індексі споживчих цін, які перевищили стелю інфляції (тобто збільшилися більш ніж на 3% на рік). У період зростання інфляції в 2022-2023 роках понад 70% параграфів подорожчали вище планового показника.

На сьогоднішній день, за даними ЦСБ, загальна кількість параграфів, що різко піднялися вище цільового показника, все ще нижче 50%. Це досить багато, і Банк Ізраїлю абсолютно переконаний, що інфляція в Ізраїлі прискорюється. Але наступний індекс, можливо, дозволить ширше поглянути на питання про те, чи є інфляція в Ізраїлі точковою через обмеження пропозиції, чи зростання цін вже поширилося на всі ринки і може продовжувати прискорюватися.

Автор: Наті Токер

Джерело: TheMarker

Фото: Еяль Туег