Довгострокова шкода: прогноз виплати відсотка по боргу на 2027 рік підскочив на 25 млрд шекелів
Сума відсоткових виплат по державному боргу швидко зростатиме в найближчі роки. Згідно з прогнозом бюджетного відділу міністерства фінансів, сума виплат у 2027 році щонайменше на 25 мільярдів шекелів перевищить довоєнний прогноз. Вона вдвічі перевищує річний бюджет міністерства соцзабезпечення і становить майже половину бюджету МОЗ у 2025 році.
Якби не війна та погана робота уряду, відсоткові виплати у 2027 році зросли б помірними темпами, на кілька мільярдів шекелів. Однак вже зараз, замість того щоб виділяти мільярди шекелів на соціальні послуги, на інвестиції, що стимулюють економічне зростання, або на зниження податків для громадян, держава буде змушена платити набагато більше суб’єктам, які дають їй гроші в борг. Загалом відсоткові виплати можуть сягнути 70 мільярдів шекелів.
Ці дані були вперше представлені в рамках першого обговорення бюджету на 2025 рік у кнесеті. Обговорення відбулося, хоча сам бюджет ще не було винесено на розгляд кнесету, оскільки уряд затримався з його затвердженням до 31 жовтня. Депутати від опозиції висловили протест з цього приводу, оскільки сама затримка із затвердженням бюджету є порушенням основного закону: державної економіки.
Припущення виявилися неправильними
Під час обговорення депутатам кнесету було надіслано презентацію, в якій представлені параграфи держбюджету. З неї вималювалася досить тривожна картина щодо відсоткових виплат, які державі доведеться виплатити за своїм боргом.
Станом на 2022 рік відсоткові виплати по боргу сягнули 42 мільярдів шекелів. У бюджеті на 2024 рік, затвердженому в березні, було визначено, що відсоткові виплати досягнуть 48 мільярдів.
Однак очікується, що мінфін незабаром попросить кнесет знову відкрити бюджет на 2024 рік і збільшити витрати на 32 мільярди шекелів, з яких 1,8 мільярда призначені для відсоткових виплат. Все тому, що попередні припущення виявилися неправильними і зростання буде більш суттєвим.
Відсоткові виплати по боргу автоматично збільшуються щороку. Причина в тому, що обсяг боргу Ізраїлю, за яким виплачуються відсотки, зазвичай зростає з року в рік відносно помірними темпами відповідно до дефіциту та ВВП, а також при розрахунку збільшення боргу в результаті часткової прив’язки до індексу цін.
Ця тенденція мала призвести до збільшення відсоткових витрат відносно помірними темпами. Але стрибок боргу Ізраїлю з початку війни був різким і досяг приблизно 1,25 трильйона шекелів. Збільшення суми боргу природним чином призводить до збільшення поточних відсоткових платежів. Прогнозоване зростання також визначається на основі оцінки відсоткових ставок у світі та зміни індексу споживчих цін.
Кредитувати Ізраїль стало небезпечніше
Окрім збільшення боргу, Ізраїлю доводиться мати справу зі збільшенням премії за ризик. Це підвищення робить відсоткові ставки, які Ізраїль повинен платити, дорожчими як у самій країні, так і за кордоном. На відсоткові ставки по зовнішньому боргу також впливає кредитний рейтинг Ізраїлю, що визначається рейтинговими агентствами. Війна та геополітична невизначеність підвищили премію за ризик, яка дещо знизилася на тлі повідомлень про переговори щодо угоди з Ліваном.
У ситуації, що склалася, винна не лише війна. Загальна поведінка уряду відіграє значну роль в очікуваному підвищенні відсоткових виплат. Рішення продовжувати війну так довго, завдаючи шкоди економіці та міжнародному становищу Ізраїлю, а також фінансова поведінка, що включає різке збільшення витрат — без реформ або створення нових двигунів зростання, були серед факторів збільшення премії за ризик. Деякі рейтингові компанії також згадали дії уряду з таких питань, як закон про військову повинність та правова реформа, які вплинули на їхнє рішення знизити кредитний рейтинг.
У мінфіні визнали, що значна частина прогнозованого підвищення відсоткових виплат зумовлена збільшенням премії за ризик. Ця частина зростатиме в найближчі роки зі збільшенням випуску нових боргових зобов’язань, де відсоткові ставки вже будуть вищими. Однак на даному етапі міністерство фінансів не представило числову оцінку впливу збільшення премії за ризик на прогнозоване підвищення відсоткових виплат.
Оцінка того, що підвищення відсоткових виплат у 2027 році досягне 25 мільярдів шекелів, може виявитися заниженою. Мінфін заявив, що цей прогноз, заснований на даних головного аудитора міністерства, не актуальний, оскільки не включає додавання приблизно мільярда шекелів до виплат у 2024 році. Тобто підвищення відсоткових виплат у 2024 році наближається до 7 мільярдів шекелів (а не до 5,6 мільярда, як представлено в комісії). Це збільшення може також вплинути на наступні роки і ще більше збільшити прогнозоване підвищення відсоткових виплат у 2027 році.
Різке збільшення відсоткових виплат має переконати депутатів кнесету підтримати заходи щодо коригування в рамках затвердження бюджету на 2025 рік. Однак, навіть якщо ці заходи будуть реалізовані, підвищення відсоткових виплат залишиться незмінним. Уряд може скоротити відсоткові витрати, лише різко скоротивши свої витрати. Він також повинен одночасно діяти в довгостроковій перспективі для прискорення зростання економіки, тим самим збільшуючи податкові надходження.
При цьому дані, представлені комісії, показали, що за чотири квартали, що закінчилися в третьому кварталі 2024 року, економіка скоротилася на 1% і є побоювання, що війна знизить темпи зростання Ізраїлю в довгостроковій перспективі.
Автор: Наті Токер
Джерело: TheMarker
Фото: Ronen Zvulun Pool via AP
